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全球智库动态 | 是时候消灭年化增速了
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摘要：编者按:本文摘自《全球智库动态》研究报告2020年卷第156期(总第333期)，根据原文摘译，文中观点不代表本院及本公众号观点。 一个可怕的消息:经通胀调整后，2020年美国GDP在第二季度暴
编者按:本文摘自《全球智库动态》研究报告2020年卷第156期(总第333期)，根据原文摘译，文中观点不代表本院及本公众号观点。
一个可怕的消息:经通胀调整后，2020年美国GDP在第二季度暴跌了"32.9%"。然而，这全是由所谓的"年化增速"造成的。这个数据本应被报告为"年化增速32.9%"。"年化增速"意味着第二季度GDP降幅乘以4(并进行了调整)，以获得一个理论值，该值表明如果连续四个季度保持这样的暴跌，那么全年的GDP将会是什么样的。美国经济分析局在7月30日公布的季度增速显示，相较于第一季度，美国第二季度GDP下降了9.5%(图1)。
图1:经通胀调整后，美国GDP季度数据环比变化(%)
美国GDP今年第二季度环比下降9.5%，仍是自1947年以来季度数据降幅最大的一次。大萧条期间没有季度数据，只有年度数据，但在1932年全年，GDP暴跌了12.9%。这是那个时期连续几年急剧下降中的一年，而那几年的总下降是可怕的。所以，我们还没有到这个地步。
消费者的支出并没有暴跌34.6%，也就是第二季度的年化增速。事实上，"未按年计算"的消费者第二季度的支出环比下降10.2%(图2)，同比下降10.7%。
图2:经通胀调整后，美国消费者支出季度数据环比变化(%)
第二季度，消费者支出占GDP的67%。无论是10.2%的环比降幅，还是10.7%的同比降幅，这都是非常巨大的。但这是由刺激性支付和失业补贴支撑的，包括每周600美元的联邦失业救济金。
消费者支出的下降，主要是由于服务支出的大幅下降。服务支出同比下降14.7%，其中旅游、酒店、食品服务、个人护理(如美发沙龙)等支出几乎全面崩溃。
住宅和非住宅建筑以及设备和知识产权产品的投资同比下降了17.9%。随着企业取消或推迟了投资决策，对非住宅结构和设备的投资大幅下降。第二季度的出口同比下降23.7%，进口同比下降22.1%。第二季度联邦支出同比增长6.7%，其中国防支出增长4.0%，非国防支出增长10.9%。
这样来看，32.9%的暴跌极具误导性。如果每一季度的数据是正数，那么年化增速令人兴奋，因为它增加了数字。然而，0.5%的季度增长率和2%的年增长率，本质上来说是一回事。政府部门是时候摒弃给人错误印象的年化数据了。
作者:Wolf Richter(Wolf Street创始人)
文章来源：《智库时代》 网址: http://www.zksdbjb.cn/zonghexinwen/2020/0806/464.html